行业分析:疫情大波动下,交易对冲基金是否迎来发展黄金期?

文:Alysa 2020-05-23 13:23:38
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新冠病毒全球大流行性下,在过去的几个月中,我们见证了有史以来规模最大的美联储干预、美股崩盘、WTI期货合约的油价跌入负值等一系列前所未有的事件,金融市场正处于拐点,各个行业中都感受到了其带来的严重影响。

传统上,对冲基金会在这种高波动性环境中茁壮成长,因为它们的策略更能利用市场波动带来的优势。而最近的市场统计数据显示,在2020年3月,当冠状病毒大流行使全球经济陷入停顿时,对冲基金的表现要优于市场其他投资方式。基金领域是3月份唯一获得正平均回报的主要投资领域,并且到目前为止,能够产生收益的产品比例最高,3月份有53%的基金经理呈现积极结果。此外,该领域中一些最大的基金也取得了很好的成绩。


对冲基金和货币市场

对冲基金起源于国际货币市场的投机活动。货币具有趋势、危机和周转期,所有这些使其成为理想的投机选择。但是很少有人直接在货币市场上投资并期望长期升值。货币市场本质上是投机性的,它们不是投资市场。商品市场也是如此。对冲基金现在在股票市场上非常活跃,并且使股票市场像货币市场一样,作为投机工具而非投资工具。

2008年金融危机以来,全球最大的中央银行推出了刺激计划,以帮助陷入困境的经济体渡过难关,自那以来,货币市场已令许多投资者感到失望。随着全球货币政策朝一个方向发展,货币市场变得不那么活跃,基金经理失去了表现所需的波动性。

专门从事货币交易的基金开始逐渐萎缩,随着中等水平的回报将投资者带入更具吸引力的资产(例如全球股票市场),一些大型公司关闭了大门。

2015年1月15日,瑞郎“黑天鹅事件”瑞士央行取消了瑞士法郎对欧元的固定汇率,这对已经处于压力之下的行业造成了又一次震动,影响了对冲基金的收益,管理资产进一步下降。另外,货币市场上定期发生的崩盘事件对举步维艰的对冲基金更是火上浇油。


货币市场的转机

在过去十年中,交易投资的下降大部分归因于中央银行在2008年危机后的干预,而利率的降低实际上阻碍了“套利交易”的发展—— 投资者借入低收益货币,然后出售以购买高收益货币,而这是许多交易对冲基金的基本策略。随着量化宽松政策的影响逐渐减弱,预计其他宏观经济驱动因素将影响全球货币市场,并带为资金带来分散性和波动性。

花旗全球交易管理人指数(Citi Parker Global Currency Manager Index)追踪了代表9种不同投资风格的14个交易项目的表现,它在2018年跌至2003年以来的最低水平。尽管2020年起步缓慢,但货币市场不再困倦。全球冠状病毒大流行使金融市场措手不及。截至2020年3月,全球股市在崩盘期间至少下跌了25%,在大多数二十国集团(G20)国家中下跌了30%,结束了美国历史上最长的经济扩张和最长的牛市。

与2008年类似,世界各地开始进行货币干预,为全球金融市场注入了前所未有的资金。美元资金市场的紧缩迫使美联储宣布了无限的量化宽松政策。之后又爆发了原油价格跌入负值... ...所有这些破坏因素都蔓延到了货币市场,这使我们获得了很长时间没有见到的大规模货币波动。


交易波动性将继续存在

现在,大多数专家都认为,新冠病毒大流行后世界秩序将发生变化,我们这一代人将见证金融市场的重大变化,与此同时,世界卫生组织、欧盟、IMF等主要世界机构的作用和影响力也在变化。

市场将在一段时间内感受到经济震荡和余震,并将在前瞻性基础上波及货币市场。世界上几乎每种货币都与美元挂钩,而且几乎没有哪个国家可以像美国和欧盟一样打开印刷机,不停地印钞票。因此,我们可以预期,由于经济影响最终会在汇率波动中表现出来,因此交易波动性将继续存在

这种环境有利于引入积极的交易策略和建立交易基金,因为投资者希望利用货币的波动性,并找到债券市场目前所缺乏的高回报。


交易基金这一沉睡的狮子已经醒来

最近的事件证明,交易基金这一“沉睡的狮子”已经醒来,世界各地的投资者再次渴望投入货币交易市场,特别是那些与新兴市场经济体接触或在新兴市场经济体中运作的投资者。

如果您希望在2020年建立交易基金,则可以利用过去五年中推出的一些监管框架。这些框架使人们能够在最短的交付时间内,在合理的资本要求和宽松的监管制度下,在顶级管辖区启动投资管理基金。

交易投资基金面临的另一个挑战是,寻找可靠和信誉良好的交易主经纪服务越来越困难,因为收费以及所需资金大大增加,标准进一步严格。而这一困境的解决办法就是“ Prime of Prime”。Prime of Prime 可以让您更快地进入货币市场,并可以加快上市时间,因为资金可以利用现有运作良好的基础架构。


结论

随着全球经济经历许多打击,毫无疑问,越来越多的对冲基金将寻求利用货币交易来发挥其优势。在其他参与者,如在动荡的新兴市场经济体中拥有大量敞口的私募股权公司,也越来越需要对冲货币敞口的能力。

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