RSRCHXchange: MiFID II正在推动全球研究分拆定价标准

文:Summer 2018-06-14 10:43:50
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 近日,机构研究整合者RSRCHXchange发布了他们关于研究分拆定价的最新调查结果,该调查作为MiFID II的一部分,于2018年1月3日在欧洲开始实施。

 这项调查由民意调查公司Survation于2018年第二季度进行,该公司调查了来自30多个国家的418位受访者,他们分别来自350多家公司,持有资产管理规模合计超过30万亿美元。这是RSRCHXchange进行的第三次调查,此前的两次调查分别是在2017年第二季度和2016年第四季度进行的。

 2018年的调查揭示了一项共识,即分拆定价将全球化。美国83%的受访者认为,分拆定价将在未来4年内生效,亚洲53%的受访者预计,分拆定价将在未来两年内生效。小型公司认为,变革将通过监管来实现,而那些大型公司则认为,全球合规政策将是全球增长的根本原因。

 通常情况下,人们对欧洲分拆定价是持消极态度的,但多数受访者认为,尽管分拆定价对研究机构和资产管理公司影响是负面的,但对终端投资者却是有利的。欧洲78%的受访者认为,分拆定价对券商不利,53%的受访者认为,分拆定价对投资者有利。

 自2017年年中以来,书面研究的价格普遍承压,许多受访者认为,这将影响研究质量。75%的受访者认为,目前的低研究价格是不可持续的。

 欧洲的受访者感受到了研究分拆定价的影响。他们必须为研究付费,但获得的内容却比从前少了。43%的分析师和基金经理因研究渠道的减少而苦恼,63%的受访者表示,与卖方研究分析师的会面较少。

 MiFID II对分拆定价的规定对小型资产管理公司和小型股公司的打击最为严重82%的人认为,这将导致中小型股的覆盖范围缩小。相反,88%的人认为,与其他短期辅助选择相比,市场力量会随着时间的推移解决这个问题。

 在整个调查过程中,小型资产管理公司的人员反馈与大公司的人员反馈不同。来自小型资产管理公司的45%的受访者会由于研究渠道的减少而感到苦恼,而大公司的同行们却没有这么严重的负面情绪。

 RSRCHXchange的联合创始人Jeremy Davies表示:

“在我们的第三项调查中,我们想探讨拆分定价的全球化问题,尤其是欧洲的拆分定价问题。超过80%的美国受访者预计,分拆定价将在4年内影响当地市场,未来数年,分拆定价将成为一种趋势。目前,我们有100多家客户公司位于美国,在使用RSRCHX平台的350多家研究机构中,有超过20%的公司位于美国。”

 RSRCHXchange的联合创始人Vicky Sanders补充道:

“我们的调查是在MiFID II生效几个月后进行的,这是几十年来研究领域发生的最大变化。很明显,它的影响在这么短的时间内就已经显现出来了,但业界还需要做更多的事情来遵守这些规则和适应这些变化。如果当前的研究价格不可持续,那么接下来会发生什么来帮助行业找到平衡呢?有趣的是,市场力量得到了资产管理公司的支持,作为其他结果的解决方案,比如减少对中小型企业的覆盖。”


分拆定价背景知识:

根据MiFID II,基金经理或咨询师禁止从第三方获取研究费,不能将费用打包至客户交易佣金内。受此影响,投资者此后将要为单独研究报告付费,并自行核对研究报告质量,这一举措或将使投资机构减少研究报告需求,以降低研究费用开支,从而也将可能导致大批分析师“转业或失业”,相关机构可能需进行部门调整。

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